Ceea ce odată era considerat o reducere aproape sigură a dobânzilor luna viitoare, acum arată mai degrabă ca o incertitudine, deoarece oficialii Rezervei Federale sunt în dezacord puternic cu privire la starea economiei și la ceea ce reprezintă o amenințare mai mare: inflația persistentă sau angajările slabe.

În mai multe discursuri, unii factori de decizie și-au exprimat o preocupare mai mare față de inflația persistentă, o reminiscență a problemelor care au jucat un rol important în alegerile anterioare.

În același timp, o altă tabără este mult mai preocupată de încetinirea economiei și de amenințarea ca aceasta să se agraveze, transformându-se într-o situație cu concedieri mai răspândite.

Turbulențele din cadrul comitetului de stabilire a ratelor dobânzii al Fed, format din 19 membri, reflectă o perspectivă economică profund incertă, determinată de multiple factori, inclusiv tarife, inteligență artificială și modificări ale politicilor de imigrare și fiscale.

„Reflectă o tonă de incertitudine”, a declarat Luke Tilley, economist șef la M&T Bank. „Nu este deloc surprinzător că există o divergență mare de opinii.”

Mai puține reduceri ale dobânzilor de către Fed ar putea menține costurile de împrumut ridicate, afectând prețul ipotecilor și al autoturismelor. Ipotecile și creditele auto mai scumpe contribuie la percepția larg răspândită că costul vieții este prea ridicat.

Unii observatori ai Fed spun că un număr neobișnuit de mare de disensiuni sunt posibile la ședința din 9-10 decembrie, indiferent dacă banca centrală reduce dobânzile sau nu. Krishna Guha, analist la Evercore ISI, a declarat că o decizie de reducere ar putea duce la până la patru sau cinci disensiuni, în timp ce o decizie de menținere a ratelor neschimbate ar putea produce trei.

Patru voturi împotrivă ar fi extrem de neobișnuite, având în vedere istoria Fed de a căuta consensul. Ultima dată când patru oficiali au avut opinii divergente a fost în 1992, sub conducerea președintelui de atunci, Alan Greenspan.

Guvernatorul Fed, Christopher Waller, a menționat luni că criticii Fed o acuză adesea de „gândire de grup”, deoarece multe dintre deciziile sale sunt luate în unanimitate.

„Oameni care ne acuzați de asta, pregătiți-vă”, a spus Waller luni, în cadrul unor remarci la Londra. „S-ar putea să vedeți cel mai puțin gândire de grup pe care ați văzut-o... de mult timp.”

Diferențele au fost exacerbate de impactul blocajului guvernamental, o provocare deosebită pentru o Fed pe care președintele Jerome Powell a descris-o adesea ca fiind „dependentă de date”. Ultimul raport guvernamental privind locurile de muncă a fost pentru august, iar inflația pentru septembrie.

Datele privind locurile de muncă din septembrie vor fi publicate în curând și se așteaptă să arate un mic câștig de 50.000 de locuri de muncă în acea lună și o rată a șomajului neschimbată la un nivel încă scăzut de 4,3%.

Deocamdată, investitorii de pe Wall Street estimează șansele unei reduceri a dobânzilor în decembrie la 50-50, o scădere bruscă de la aproape 94% acum o lună. Scăderea a contribuit la căderile pieței bursiere din această săptămână.

După ce au redus rata cheie în septembrie pentru prima dată în acest an, factorii de decizie ai Fed au semnalat că se așteptau să o reducă de încă două ori, în octombrie și decembrie.

Dar după implementarea unei a doua reduceri pe 29 octombrie, Powell a fost precaut în privința perspectivelor unei alte reduceri, descriind-o ca fiind „nu o concluzie prefigurată — departe de asta”.

Și discursurile de săptămâna trecută ale unei serii de oficiali regionali ai Fed au împins șansele pieței pentru o reducere în decembrie chiar mai jos. Susan Collins, președintele Băncii Rezervei Federale din Boston, a declarat: „în toate conversațiile mele cu contacte din toată New England, aud preocupări cu privire la prețurile ridicate.”

Collins a spus că menținerea ratei cheie a Fed la nivelul actual de aproximativ 3,9% ar ajuta la scăderea inflației. Economia „s-a menținut destul de bine” chiar și cu ratele dobânzilor la nivelul actual, a adăugat ea.

Mai mulți alți președinți regionali au exprimat preocupări similare, inclusiv Raphael Bostic de la Fed Atlanta, Alberto Musalem de la Fed St. Louis și Jeffrey Schmid de la Fed Kansas City. Musalem, Collins și Schmid se numără printre cei 12 oficiali care votează politica monetară în acest an. Schmid a avut o opinie divergentă în octombrie, favorizând menținerea ratelor neschimbate.

„Când vorbesc cu contacte din districtul meu, aud preocupări continue cu privire la ritmul creșterii prețurilor”, a declarat Schmid vineri. „O parte din aceasta are legătură cu efectul tarifelor asupra prețurilor de intrare, dar nu sunt doar tarifele — sau chiar în primul rând tarifele — cele care îi îngrijorează pe oameni. Aud preocupări cu privire la creșterea costurilor asistenței medicale și a primelor de asigurare, și aud multe despre electricitate.”

Luni, însă, Waller a susținut că angajările lente reprezintă o preocupare mai mare și și-a reînnoit apelul pentru o reducere a dobânzilor luna viitoare.

„Piața muncii este încă slabă și aproape de viteza de stagnare”, a spus el. „Inflația până în septembrie a continuat să arate efecte relativ mici din tarife și susține ipoteza că tarifele... nu sunt o sursă persistentă de inflație.”

Waller a respins, de asemenea, preocuparea — exprimată de Schmid și alții — că Fed ar trebui să mențină ratele ridicate deoarece inflația a depășit ținta Fed de 2% timp de cinci ani. Până acum, acest lucru nu a determinat publicul să-și facă griji că inflația va rămâne ridicată pentru o perioadă extinsă, a remarcat Waller.

„Nu poți doar să spui că a fost peste țintă timp de cinci ani, așa că nu voi reduce”, a adăugat el. „Trebuie să ne oferiți răspunsuri mai bune decât atât.”

Ar putea exista un consens pentru o reducere a ratei dobânzii dacă, de exemplu, noile date pentru octombrie și noiembrie arată că economia pierde locuri de muncă, potrivit Esther George, fostul președinte al Fed Kansas City.

De asemenea, merită menționat că mulți economiști se așteptau la multiple disensiuni în septembrie, dar în schimb doar Stephen Miran, un guvernator numit de președintele Donald Trump, a votat împotriva deciziei de reducere a ratei, în favoarea unei reduceri și mai mari.

„Înregistrarea unei disensiuni este o decizie dificilă, și cred că veți găsi oameni care vorbesc astăzi și care nu ar urma un vot în acea direcție”, a spus ea. „Cred că veți găsi suficient consens, indiferent de direcția în care vor merge.”