În câteva cuvinte
Decizia Rezervei Federale privind rata dobânzii este complicată de incertitudinea economică din SUA și presiunea politică. Se anticipează o reducere, dar inflația persistentă și diviziunile interne pot influența ritmul și amploarea ajustărilor.
Reuniunea viitoare a Rezervei Federale a SUA se anunță a fi una neobișnuită, deoarece decizia privind rata dobânzii – de obicei evenimentul principal – este doar una dintre numeroasele necunoscute care trebuie rezolvate. Există chiar incertitudini cu privire la participanți: posibila prezență a Lisei Cook și a lui Christopher Miran, nominalizat de Trump, depinde de hotărâri judecătorești și aprobări care pot veni în ultimul moment.
Economia Statelor Unite se confruntă cu o incertitudine profundă. Ritmul angajărilor a încetinit considerabil, în timp ce inflația rămâne persistent ridicată. Rezerva Federală se află în fața unei dileme complexe: care este o prioritate mai mare – sprijinirea ocupării forței de muncă pentru persoanele aflate în căutarea unui loc de muncă sau combaterea costurilor în creștere ale produselor alimentare și ale altor articole cu care se confruntă mulți americani? Mandatul Fed, acordat de Congres, impune căutarea atât a prețurilor stabile, cât și a ocupării complete a forței de muncă.
Deocamdată, președintele Fed, Jerome Powell, și alți factori de decizie sunt mai preocupați de slăbirea pieței muncii, un motiv cheie pentru care investitorii se așteaptă ca banca centrală să reducă rata de referință cu un sfert de punct. Cu toate acestea, inflația persistentă îi poate forța să acționeze lent și să limiteze numărul de reduceri. Banca centrală va publica, de asemenea, proiecțiile economice trimestriale, iar economiștii estimează că acestea vor arăta că factorii de decizie anticipează una sau două reduceri suplimentare în acest an, plus câteva altele anul viitor.
Ellen Meade, profesoară de economie la Universitatea Duke și fostă economistă senior la Fed, remarcă faptul că situația actuală contrastează puternic cu începutul pandemiei, când era clar că Fed trebuia să reducă rapid ratele pentru a stimula economia. Similar, când inflația a crescut în 2021 și 2022, a fost, de asemenea, o decizie clară pentru Fed, care a acționat rapid pentru a crește costurile de împrumut pentru a combate prețurile mai mari. Dar acum, spune Meade, „este un moment dificil”, care ar fi fost așa chiar și fără presiunile politice.
Pe fondul incertitudinii economice, Donald Trump exercită o presiune politică semnificativă asupra Fed, cerând rate mult mai scăzute, încercând să-și sporească sprijinul în rândul fermierilor și insultându-l pe Powell, pe care l-a numit „prostănac”, „nebun” și „idiot”
Loretta Mester, fost președinte al Băncii Federale de Rezerve din Cleveland, a declarat că oficialii Fed nu vor permite criticilor să le influențeze deciziile, dar a recunoscut că astfel de atacuri subminează credibilitatea Fed în rândul publicului.
David Andolfatto, profesor de economie la Universitatea din Miami, a menționat că președinții au mai exercitat presiuni asupra președinților Fed înainte, dar niciodată într-o manieră atât de personală și publică. El a numit acest lucru „un nivel neobișnuit de lipsă de respect deschisă și pur și simplu infantilism”
De obicei, 12 oficiali votează asupra politicilor Fed la fiecare reuniune, dar dacă o instanță decide că Cook poate fi demisă sau Miran nu este aprobat la timp, atunci doar 11 oficiali vor vota miercuri. Oricum ar fi, ar trebui să existe suficiente voturi pentru a aproba o reducere de un sfert de punct, dar ar putea exista o cantitate neobișnuită de diviziuni. Miran (dacă va fi în consiliu) și guvernatorul Michelle Bowman ar putea vota împotriva unei reduceri de un sfert de punct în favoarea unei reduceri mai accentuate de jumătate de punct. De asemenea, ar putea exista voturi de disidență suplimentare în cealaltă direcție, potențial de la președinții băncilor regionale care s-ar putea opune oricăror reduceri. Beth Hammack din Cleveland și Jeffrey Schmid din Kansas City și-au exprimat amândoi îngrijorarea că inflația a depășit ținta Fed de 2% timp de peste patru ani și este încă ridicată. Dacă oricare dintre ei votează împotriva unei reduceri, ar fi prima dată când ar exista disidențe în ambele direcții față de o decizie a Fed din 2019.
„Acest grad de diviziune este neobișnuit, dar și circumstanțele sunt neobișnuite”, a spus Andolfatto. „Aceasta este o situație pe care băncile centrale nu o agreează deloc: combinația presiunii inflaționiste și a slăbiciunii pieței muncii.”
