Sub candelabrele impunătoare ale Sălii Internaționale de la Hotelul Beverly Hilton, la barurile de pe acoperiș și la petrecerile private din vilele miliardarilor, a existat un amestec de emoții printre giganții financiari adunați în Los Angeles săptămâna aceasta pentru Conferința Globală a Institutului Milken.

Mulți dintre miile de participanți — o elită a lumii finanțelor și a corporațiilor americane — au rămas anxioși pe fondul piețelor volatile, tensiunilor comerciale persistente și reducerilor semnificative ale cheltuielilor guvernamentale.

„Sunt CEO, vorbesc cu mulți CEO, și există nervozitate acolo”, a declarat Kamal Bhatia, președinte și director executiv al Principal Asset Management.

Dar a existat și un sentiment palpabil de optimism în creștere după un început dificil al celui de-al doilea mandat al președintelui Trump. Tony Minella, co-fondator și președinte al Eldridge Industries, o firmă de gestionare a activelor, a afirmat: „Sunt optimist în privința tehnologiei, sunt optimist în privința direcției economiei, sunt optimist în privința reducerii costurilor. Cred că există mult entuziasm în lume acum, și este un moment fantastic de trăit.”

Starea de spirit de la reuniunea anuală de pe Coasta de Vest a reflectat starea piețelor financiare.

După ce tarifele surprinzător de mari impuse de administrația Trump au dus la scăderea acțiunilor, a intervenit o oarecare ușurare de panica inițială, pe măsură ce administrația a oferit concesii și a promovat discuții comerciale care, spune aceasta, vor reduce tarifele.

Acțiunile anterioare ale administrației Trump au inclus amenințări cu tarife și sancțiuni suplimentare împotriva Mexicului din cauza unei dispute privind drepturile de apă, refuzul scutirilor pentru tarife, anunțarea unor tarife de 25% pentru mașinile și piesele auto importate.

Indicele S&P 500 a scăzut cu aproape 20% sub vârful său din februarie, dar de atunci și-a revenit, recuperând aproximativ două treimi din pierderi.

Cu toate acestea, în ciuda redresării, incertitudinea persistă. Scepticii prezenți la conferință au sugerat că unii manageri de fonduri pur și simplu prezintă o perspectivă mai roz pentru a evita să sperie investitorii. Alții au descris situația ca fiind mai mult speranță decât convingere fermă.

„Nimeni, inclusiv eu, nu poate spune cum se va termina asta”, a afirmat Ron O’Hanley, președinte și director executiv al State Street. „S-ar putea să fie o dorință în tot asta.”

În fața acestei îndoieli, mulți vorbitori de la conferință au remarcat că analizează mai atent investițiile în Europa și alte părți ale lumii, diversificându-se departe de viitorul incert al Statelor Unite. Fondurile de pensii, dotările universitare și companiile de asigurări, care au fost puternic investite în Statele Unite în ultimii ani, încep procesul lent de reevaluare a locului unde își vor plasa banii pe viitor.

Kim Lew, președintele Columbia Investment Management Company (dotarea Universității Columbia), a menționat că, deși a existat un motiv întemeiat pentru ca atât de mulți manageri de fonduri să fie puternic expuși economiei SUA, „Cred că toți ne-am dori să fi investit mai global în lume.”

Dezinteresul investitorilor față de piețele americane a alimentat o altă preocupare larg discutată: rolul dolarului ca monedă de rezervă mondială și importanța sa în susținerea datoriei guvernamentale de 36 de trilioane de dolari.

Consecința deficitelor comerciale este că investitorii internaționali dețin mai mulți dolari care au fost reinvestiți în active americane, cum ar fi datoria guvernamentală. Dacă investitorii încep să se retragă – fie din cauza tarifelor, a geopoliticii sau a scăderii încrederii în stabilitatea dolarului – atunci capacitatea guvernului de a continua să-și finanțeze datoria ar putea fi pusă sub semnul întrebării.

„Cred că fundamentul de bază al dolarului și al pieței de obligațiuni de trezorerie s-a erodat în ultimii ani, și ar fi bine să îi acordăm atenție în curând”, a avertizat Alan Schwartz, președinte executiv al Guggenheim Partners.

Târziu marți după-amiază, Michael Milken a urcat pe scenă pentru un discurs principal rar. De când a început conferința în 1998, el a ținut doar două astfel de discursuri – în 2000 și 2017.

Michael Milken este larg creditat drept părintele pieței obligațiunilor cu randament ridicat (junk bonds), dezvoltând în anii 1980 o modalitate de a credita companii riscante pe care băncile și alte instituții financiare le evitau de obicei. În 1990, el a pledat vinovat pentru fraudă cu valori mobiliare și conspirație, a executat puțin sub doi ani dintr-o sentință de 10 ani și a primit interdicție pe viață de a activa în industria valorilor mobiliare. A fost grațiat de domnul Trump în 2020.

În discursul său, Milken a susținut cauza visului american și importanța libertății economice, a egalității de șanse, a sănătății publice și a accesului larg la educație.

„Unul dintre lucrurile care au diferențiat America de aproape orice altă țară din lume este că ai șansa de a încerca, și dacă eșuezi, ai șansa de a încerca din nou”, a spus el, adăugând că „destul de des, oamenii din propria noastră țară au uitat cum viețile sunt schimbate de libertate.”

Imigrația – și nici detențiile agresive și deportările care afectează comunitățile de imigranți în orașe precum Los Angeles – nu a fost un subiect major de discuție oficială la reuniunea Institutului Milken. Dar domnul Milken a ales să își încheie remarcile celebrând imigranții și referindu-se la cuvintele din ultimul discurs al președintelui Ronald Reagan de la Casa Albă din 1989.

„Când oamenii se gândesc la acest discurs, adesea îl consideră o odă adusă imigranților noștri din această țară și modului în care au venit în această țară cu speranța unei vieți mai bune, și cum ei reînnoiesc accentul nostru asupra importanței libertății”, a spus Milken. „Și ei ne aduc contribuții semnificative.”