Întrebarea dacă piața bursieră crește întotdeauna pe termen lung este o mantră repetată de consultanții financiari. Trei profesori universitari spanioli — Stefano Battilossi, Stefan Houpt și Miguel Artola Blanco — au confirmat această teorie printr-un studiu amplu care a analizat rentabilitatea acțiunilor spaniole pe o perioadă de 120 de ani.

Studiul, publicat în The Economic History Review, a analizat performanța indicelui Ibex 35 (și a indicelui său istoric, H-Ibex) în perioada 1900-2020. Este prima cercetare care acoperă o perioadă atât de lungă pentru piața spaniolă.

Concluzia principală: Acțiunile spaniole au generat un randament real (ajustat la inflație) de 3% pe an. Randamentul mediu anual în termeni nominali (fără a ține cont de inflație) a fost de 8,3%.

Autorii recunosc că acest randament real este "semnificativ mai mic" decât cel de 4-6% observat pe piețele altor economii avansate. Această diferență se datorează în principal pierderilor severe înregistrate în timpul Războiului Civil, al perioadei de autarhie și al crizei inflaționiste din anii '70 și '80 ai secolului trecut. Dividendele au contribuit cu 56% la randamentele totale.

Cu toate acestea, odată cu stabilizarea macroeconomică și integrarea în Uniunea Europeană, randamentele pieței spaniole au crescut considerabil, ajungând la aproximativ 8%, iar volatilitatea acțiunilor a scăzut. Studiul subliniază că evoluția bursieră a fost o oglindă a modernizării economice a țării, demonstrând că "soliditatea instituțională și stabilitatea sunt esențiale pentru succesul investițional pe termen lung".

Un aspect remarcabil este că, în ciuda contracției de 31,6% a PIB-ului Spaniei în timpul Războiului Civil, impactul conflictului asupra randamentului acțiunilor a fost "surprinzător de moderat" în comparație cu alte crize majore din secolul XX.

În plus față de rezultatele obținute până în 2020, investitorii ar trebui să adauge și creșterea recentă: de la începutul anului 2021, Ibex 35 a înregistrat o revalorizare de peste 90%.