În câteva cuvinte
Acțiunea de aur permite statului să controleze companii strategice după privatizare. Protejează interesele naționale, dar poate descuraja investitorii și distorsiona procesele de piață.
„Acțiunea de Aur” (golden share) este un mecanism special prin care un acționar minoritar, de obicei statul, își rezervă dreptul de veto asupra anumitor decizii strategice cheie în companiile privatizate, chiar dacă deține o cotă minimă de capital. Acest instrument a fost utilizat extensiv în multe țări în timpul proceselor de privatizare la scară largă, în special în sectoare considerate vitale pentru interesele naționale.
Atractivitatea acțiunii de aur pentru stat este evidentă. Ea acționează ca un instrument puternic de protejare a intereselor naționale, permițând controlul asupra destinului companiilor din sectoarele apărării, energiei, transporturilor, telecomunicațiilor și altor domenii critice. Statul poate bloca fuziuni, achiziții, vânzări majore de active, modificări ale statutului sau lichidarea companiei, prevenind astfel preluarea controlului de către entități nedorite sau menținând obligațiile sociale (cum ar fi locurile de muncă).
Cu toate acestea, acest mecanism implică și complicații semnificative. Pentru investitorii potențiali, în special cei străini, prezența unei acțiuni de aur creează incertitudine considerabilă. Posibilitatea intervenției statului în deciziile comerciale, chiar și în cazul deținerii unei participații majoritare de către investitor, reduce atractivitatea investițională și poate descuraja fluxurile de capital. Criticii subliniază că un astfel de control poate distorsiona mecanismele pieței, împiedica managementul eficient și dezvoltarea afacerilor și crea teren pentru potențiale abuzuri din partea oficialilor.
Legalitatea utilizării acțiunilor de aur a făcut adesea obiectul unor litigii, inclusiv în contextul legislației concurenței și a liberei circulații a capitalurilor (de exemplu, în Uniunea Europeană). În multe țări, utilizarea lor a fost restricționată sau eliminată sub presiunea reglementatorilor și în cadrul eforturilor de a crea un climat investițional mai previzibil și deschis.
Astfel, acțiunea de aur rămâne un subiect de dezbatere: pe de o parte, este un instrument eficient de protejare a intereselor strategice ale statului, pe de altă parte, un potențial obstacol în calea investițiilor private și a eficienței pieței. Echilibrul dintre acești factori determină abordările diferitelor țări în reglementarea guvernanței corporative în sectoarele cheie ale economiei.
